股市投资中常见的心理误区

股市投资中常见的心理误区

为什么说“人们倾向于过早卖出赚钱的股票，长期持有亏损的股票”？华尔街有句古老的格言：市场由两种力量驱动，贪婪和恐惧。投资的目的是为了赚钱，但是投资就一定能赚钱吗？如果你能赚钱，你能赚多少钱？这两个问题的不同答案实际上代表着完全不同的投资动机；不同的投资动机带来不同的投资行为；不同的投资行为对应着不同的投资心理。今天推荐一篇文章，谈谈投资中常见的一些心理误区。

我们先从巴菲特的演讲开始今天的文章：巴菲特在一次演讲中提到了投资的误区，并指出有些人并不认为整个市场都会繁荣，他们只是认为自己可以从剩下的人中选出赢家。他解释说，虽然创新可能使世界摆脱贫困，但创新投资者历来并没有获得满意的结果。以下是他的原话：

“这张幻灯片只列出了半页内容，而内容来自一份70页的列表，其中包括了美国所有的汽车公司。”他在空中挥舞着完整的名单。 “上面有2000家汽车公司：汽车是20世纪上半叶最重要的发明，它对人们的生活产生了巨大的影响。如果你看看那个国家是如何因为汽车而发展起来的。”第一辆汽车诞生了，起来了，那么你可能会说，“这是我必须投资的东西。”然而，在几年前的2000多家汽车公司中，只有3家公司幸存下来。而且，所有这三家公司的出售价格都一度低于其账面价值，即低于最初投资于该公司并保留的资金。数量。因此，虽然汽车对美国产生了巨大的积极影响，但它们对投资者产生了相反的影响。”

在这个新模式、新概念不断涌现、被称为web2.0、web3.0曙光的互联网时代，巴菲特的演讲能否给我们带来什么启发呢？

第一个误解：过度自信和掌控的错觉。

一项专业调查显示，拥有一年以上驾驶经验的驾驶员中有：82%认为自己高于平均水平。显然，大多数人都高估了自己的能力。对2,499位企业家的深度访谈发现，33,36,082%的人相信自己的生意会成功，而只有39%的人相信别人的生意会和自己一样成功。这是不可避免的过度自信。

在掷硬币之前下注是几乎所有赌场的规则。例如，在玩骰子猜测大小时，赌场老板发现赌徒在掷骰子之前下的赌注明显大于掷骰子之后的赌注。当投资者做出投资决定时，他或她会认为他或她对未来有足够的信心，他或她可以控制未来的变化。事实上，你无法控制未来发生的事情。仅仅因为你参与其中，你就认为你有控制权。这是过度自信造成的控制错觉。

在实际投资中，过度自信和掌控错觉至少会导致三个问题：

首先是频繁的交易。打印我们2007 年的库存交货单并看一下。我们高估了信息的准确性和分析信息的能力，导致频繁的交易。它不仅增加了交易成本，也让我们更容易做出错误的投资决策。

投资未能充分多元化：过度自信导致投资集中、风险集中。投资严重集中于股票等权益类产品，完全失去了对主要资产类别配置的把握。包括基本公民在内，去年绝大多数资产都集中在一种投资类型上，那就是股票基金。即使不考虑后期市场状况如何变化，这种做法本身从资产组合、风险管理等角度来看都是不合理的。的。

选择性过滤：只愿意接受支持自己判断的信息，过滤掉不支持自己判断的信息，从而更加信任自己的判断。市场上每天都存在多头和空头之间的竞争。做空和做多都有原因。资本市场上从来都是这样。然而，决心看涨的人往往会忽视看跌的原因，即使这些原因非常明显。为什么？由于过度自信和控制错觉而选择性过滤信息。

误区之二：骄傲与后悔心理

人们会避免导致后悔的行为，而追求让他们感觉良好的行为。后悔是当人们意识到之前的决定被认为是糟糕的时候所产生的情感痛苦；自豪感是当人们意识到之前的决定被认为是正确的时候所产生的情感上的喜悦。

例如：您几个月来一直购买同一组彩票号码，而一位朋友建议您选择一组不同的号码。你会改变吗？其实大家都知道，两组号码中奖的概率是一样的。

可能有四种情况：换号后原号码中奖、换号后新号码中奖、原号码不换号中奖、朋友推荐号码中奖不换号。考虑一下哪些会让你后悔，哪些会让你自豪。让我们再看看你的决定。更多的人不会选择改变自己的号码。这背后的原因并不是他们选择的号码中奖的概率高，而是如果他们改变了号码，中奖的喜悦不如用原来的号码中奖的喜悦大。同样，如果你不换号码，用朋友推荐的号码中奖所带来的遗憾，也会远远小于你换号码用原来选的号码中奖所带来的遗憾。

让我们看一个更具体的假设：你有两只股票，股票A和B。股票A目前盈利20%，股票B目前亏损20%。你会卖给谁？大多数投资者的选择是卖出A并持有B，因为卖出A给自己带来情感上的快乐，而卖出B则给自己带来情感上的痛苦。 —— 我想至少等到B回到成本价再卖出。这就导致了一个多次出现的看似荒唐却真实的结论：人们往往会过早地卖出赚钱的股票，而长期持有亏损的股票。

第三个误区：执着于过去

所谓对过去的依恋，是指人们在评估一项风险决策时，倾向于将过去类似的投资结果作为考虑因素，甚至非常重要。 2007年基金销售为何如此火爆？并不是普通人发现了基金的投资价值，也不是他们对这项投资做出了风险决策，即使他们只是凭借银行账户经理的专业知识做出了风险决策。他们只是根据邻居买基金赚了钱，孩子二叔买基金赚了钱来做出投资决策。我们称之为“财富效应”。而当他自己投资赚钱之后，这种财富效应就更加明显了。事实上，稍有投资经验的投资者都知道，投资的风险和回报与过去的投资业绩并无直接关系。即使是过去的高回报，通常也代表着对未来回报的透支，从而导致高回报的维持。是很困难的。

一个非常著名的心理学实验。第一个实验：95名金融学本科生被要求做出是否参加硬币正反面赌博的决定，41%的人选择参加。在第二次实验中，另外招募了95名具有相同教育背景的人参与实验。不同的是，主办方提前给了他们免费的15美元赌金。结果，78%的人选择了参与。这就是著名的“赌场金钱效应”：在赌场里，人们往往不把赌博赚到的钱视为“自己的”，而是“赌场的”，最坏的情况就是输掉。在拉斯维加斯的每个赌场，只要入住酒店，房间里几乎都会有几张免费筹码。这就是赌场老板的高明之处。同样，在一般的投资决策中，一旦类似的投资决策过去赚了钱，很多人往往会做出两种判断：第一个就是我刚才提到的，用经验判断这个投资好，继续投资甚至追加。第二个判断：这个钱是白赚的，不是我的。如果你继续投资，最坏的情况就是赔钱。因此，我们继续看到人们在牛市期间继续追加投资。

将“留恋过去”视为心理误区，并不否认总结投资经验的重要性。必须承认，资本市场的背后是维持其运行的最基本的规律，这是难以改变的。但我们也相信，这个永恒的规律有多种表现形式。以2005年底至今的市场为例：2006年，我们沉浸在长期的熊市心态中；2006年，我们陷入了长期的熊市心态； 5月30日的大跌，让我们彻底颠覆了前期辛苦总结的垃圾股、概念股、ST股；当我们又花了几个月的时间，好不容易才终于发现了价值投资、长期持有、蓝筹股、资源股，却因长期持有而深受其害。

资本市场并不是没有规则，而是我们对规则的理解还不够。我们对其规律的肤浅了解可能会导致更大的损失。所以，我们听到行业资深人士的一句话让我们永远不会忘记：赚大钱靠智慧，赚小钱靠技术，赔钱靠知识。

第四个误区：代表性思维和熟悉性思维

心理学研究发现，人脑利用捷径来简化信息的分析和处理。使用这些捷径，大脑可以估计答案，而无需分析所有信息。这无疑提高了大脑的工作效率，但也让投资者难以正确分析新信息，得出错误的结论。

代表性思维根据固定的模式进行分析和判断，认为具有相似特征的事物是相同的。熟悉思维意味着人们喜欢熟悉的事物，在做出投资决策时也是如此。人们经常会反复操作同一只基金和同一只股票。如果是基于对公司、基金公司、基金管理人长期深入的了解，这种操作是可以理解的。事实上，大多数人都不是。他们关注或操作某种类型的安全只是因为“我经常这样做”。就像球迷总是支持他们当地的球队一样。让我们看一个美国401k 养老金计划的例子。研究发现，401k 养老金计划资产的42% 投资于公司股票。因为他们对自己的公司比较熟悉，所以往往会在公司中投入过高的比例，这是非常危险的。例如，安然计划对公司的投资高达60%，公司破产导致养老金计划损失13亿美元。总结一下：熟悉思维会导致两个问题：一是高估熟悉投资的投资价值；二是高估熟悉投资的投资价值。二是投资集中度因熟悉而大幅提升。当两个问题结合在一起时，就成了一个大问题。

投资是一场高智商的游戏。在这个游戏中，只有打败自己，才能打败别人。既然称为心理误区，就无法完全避免，但了解这些误区可以帮助我们尽可能避免此类错误。最后，我们再次背诵巴菲特的名言：和大多数投资者一样，我也有贪婪和恐惧。但我和大多数投资者不同的是，别人贪婪的时候，我恐惧；别人贪婪的时候，我恐惧；别人贪婪的时候，我恐惧；别人贪婪的时候，我恐惧；当别人恐惧时，我却贪婪。